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　　一度受挫并受到外界诟病的量化投资★◈✿，随着DeepSeek的火爆出圈MG不朽情缘官方网站★◈✿，再次成为市场关注的焦点★◈✿。

　　“这次舆情有了明显的好转★◈✿，不再一边倒地认为我们只是‘割韭菜’的★◈✿。”初春的北京★◈✿，乍暖还寒MG不朽情缘官方网站★◈✿，一家管理规模在百亿之上的量化私募总经理杨林（化名）对中国证券报记者感慨说★◈✿，许多人对量化投资有了正面思考和专业审视★◈✿。

　　如何看待DeepSeek★◈✿，其他量化私募可以复制吗？量化投资对证券市场有怎样的影响★◈✿，是否利用技术优势“割韭菜”？金融创新与风险防控之间如何平衡？

　　厘清量化投资★◈✿、科技★◈✿、市场★◈✿、监管的边界★◈✿，平衡不同主体之间的利益关系★◈✿，不仅关乎量化投资的未来发展方向★◈✿，也有助于维护市场公平★◈✿、提高巿场有效性★◈✿，甚至关乎筑牢国家金融安全防线★◈✿。

　　或许是同行之间的熟稔★◈✿，一些头部量化私募机构对DeepSeek的“横空出世”★◈✿，显得颇为平静★◈✿。

　　“去年上半年★◈✿，我们就接入了DeepSeek★◈✿，主要用于办公★◈✿，能提高工作效率★◈✿，但是做股票投资★◈✿，DeepSeek作用有限★◈✿。”杨林打开电脑说★◈✿，量化投资用的是非常专精的小模型★◈✿，输入的样本★◈✿，即便是量价数据★◈✿，对大模型而言★◈✿，还是规模较小★◈✿，差了好几个量级★◈✿。

　　上海一家头部量化私募总经理陈勤（化名）直言★◈✿：“散户用大模型炒股可能更合适★◈✿，一家专业投资机构如果连DeepSeek都做不过★◈✿，还搞什么投资★◈✿！”

　　对于幻方量化能孵化出DeepSeek★◈✿，量化机构的头面人物大多表示钦佩★◈✿，“量化私募搞‘副业’的不多★◈✿，即便很有钱★◈✿，也是做点股权投资不朽情缘免费游戏★◈✿。★◈✿，搞科研的极少”★◈✿。

　　杨林★◈✿、陈勤都认为★◈✿，不是每个机构都能做出DeepSeek★◈✿，主要是硬件资源有限★◈✿，平时做证券投资★◈✿，几百块GPU（显卡）就足够★◈✿。幻方量化眼光独特★◈✿，入手早★◈✿，在GPU价格便宜时★◈✿，囤了许多★◈✿。

　　“即使有足够的GPU★◈✿，团队能不能做出来★◈✿，也有偶然性★◈✿。”在陈勤看来★◈✿，大部分量化机构并不会主动去做像DeepSeek这样的开发★◈✿。

　　陈勤说★◈✿，投资与科研不一样★◈✿。对科研来说★◈✿，哪怕实验了很多次★◈✿，花了很大精力★◈✿，结果只优化了一点点★◈✿，也是值得的★◈✿，但搞投资要讲投入产出★◈✿。更重要的是★◈✿，科研需要有资金实力★◈✿，“巧妇难为无米之炊”★◈✿。陈勤坦言★◈✿，一家量化机构每年至少有10亿元的利润★◈✿，才能做像开发DeepSeek这样的事★◈✿。

　　公开信息显示★◈✿，幻方量化早在2019年的资管规模就超过百亿元★◈✿，2021年突破千亿元★◈✿，近两年没有再新募资金★◈✿。

　　“需要融资的企业很难纯粹★◈✿，许多创业者背后是一把辛酸泪★◈✿。”有过多年创业经历的陈勤有感而发★◈✿，用自己的钱和用别人的钱是两回事★◈✿，用自己的钱最高效★◈✿，而且没人干扰★◈✿。

　　不过★◈✿，一些量化机构大佬们相信★◈✿，随着积累的资本越来越多★◈✿，会有更多的量化机构愿意去做一些策略之外的科技研究★◈✿。

　　“首先要定义什么是割韭菜？不能从投资结果倒推★◈✿，来定义投资行为的性质★◈✿。”杨林认为★◈✿，用不合规不合法的方式获得交易优势★◈✿，才是割韭菜★◈✿。比如★◈✿，公司未公开的重要信息★◈✿，通过不正当的方式提前获得并用于交易公司股票★◈✿，就属于违规或违法★◈✿。

　　“至于交易速度和算法拆单工具★◈✿，已不是量化机构的独有优势★◈✿。”杨林告诉中国证券报记者★◈✿，一些券商开始将算法拆单工具开放给散户使用★◈✿，散户与机构在交易执行层面的差距正在逐渐缩小★◈✿。

　　一般而言★◈✿，量化投资是通过统计规律发现市场中的机会★◈✿，以此构建投资策略★◈✿。量化模型完全基于数据和规则运行★◈✿，避免了投资者的情绪化决策★◈✿，同时能够处理海量数据并从中提取有效信息★◈✿。这种能力使得量化机构在市场定价效率★◈✿、风险分散和策略多样化方面具有显著优势不朽情缘官网登录★◈✿，★◈✿。

　　去年新晋百亿规模的一家头部量化私募合伙人李力（化名）告诉中国证券报记者★◈✿，在A股市场★◈✿，大部分量化机构主要采用中低换手率的阿尔法策略MG不朽情缘官方网站★◈✿，其收益来源更多来自对市场规律的深刻理解和对数据的精细处理★◈✿，而非对散户的“收割”★◈✿。李力表示★◈✿，相对机构来说★◈✿，散户拥有的资源有限★◈✿，不少人跟着游资炒股★◈✿，最后成了被游资割的“韭菜”★◈✿。

　　李力说★◈✿，自己认识的一位浙江游资大佬★◈✿，旗下有接近100个主播在分析推荐股票★◈✿，“公域流量私域化★◈✿，通过直播引流★◈✿，想知道股票代码加微信群★◈✿，然后利用信息优势★◈✿，不停地‘收割’粉丝”★◈✿。

　　对于“A股市场的散户多★◈✿，有利于量化交易”的看法★◈✿，一些量化机构表示认同不朽情缘滴血★◈✿。★◈✿，因为散户的交易习惯很容易被机器识别★◈✿。

　　“如今的投资光靠K线图等传统分析方法已落后了★◈✿。”数学统计专业出身的陈勤说★◈✿，量化是一种科学决策★◈✿，影响股票涨跌的因素可能有成千上万个★◈✿，个人靠主观能把握的或许只有几个★◈✿，但量化策略仅因子就接近一万个★◈✿，竞争优势明显强于个人★◈✿。

　　一谈起量化投资★◈✿，许多人就想到高频交易★◈✿。量化投资圈内对高频交易也是褒贬不一★◈✿。

　　“一秒钟交易几百次★◈✿，听起来的确有些吓人★◈✿，但这主要发生在期货市场★◈✿。”陈勤说★◈✿，期货市场是“T+0”交易★◈✿，一天可能换手数十倍★◈✿，而A股市场是“T+1”交易★◈✿。

　　公开数据显示★◈✿，量化股票策略目前每个交易日的换手率大概在8%-10%★◈✿。“我们会把笔数拆得非常多★◈✿，主要是为了降低对市场的冲击★◈✿。”陈勤解释说★◈✿。

　　2024年6月公布的《深圳证券交易所程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》★◈✿，将投资者交易行为存在单个账户每秒申报★◈✿、撤单的最高笔数达到300笔以上或者单日最高申报★◈✿、撤单的最高笔数达到20000笔以上情形的★◈✿，认定为高频交易★◈✿。

　　“这个规定对我们几乎没影响★◈✿。”陈勤说★◈✿，量化私募做资管业务的以中低频策略为主★◈✿，高频策略大多用在期货和自营产品上★◈✿。一年前爆仓的DMA（多空收益互换）产品★◈✿、雪球结构衍生品大多采用了高频策略花都名器★◈✿，而且用了很多通道★◈✿，再加上高杠杆★◈✿，风险一下子可以放大N倍★◈✿。

　　对于高频交易★◈✿，监管层面一直予以重点关注★◈✿。2025年1月上旬★◈✿，国内五大期货交易所同步修订期货结算相关规则以及违规处理办法★◈✿，明确规定不得对交易所认定的高频交易者给予手续费减收★◈✿，增加高频交易成本★◈✿，控制过度投机★◈✿。

　　“对高频交易进行限制的确有必要★◈✿，我们也理解和支持★◈✿，尤其对超高频交易★◈✿，更要严格管理★◈✿。”陈勤说★◈✿，超高频交易特别依赖技术积淀★◈✿，如果再有策略优势★◈✿，就能通过加杠杆等方式无限放大★◈✿，市场一有机会★◈✿，就被几个头部机构瓜分★◈✿。

　　但也有量化机构认为★◈✿，超高频交易是科技进步的结果★◈✿，初期投入非常大★◈✿，海外市场已有完善的生态和流程★◈✿。相比之下★◈✿，国内机构还有不小的技术差距★◈✿。

　　对量化投资的发展MG不朽情缘官方网站★◈✿，监管层面一直非常关注★◈✿。证监会网站显示★◈✿，2月7日证监会召开投资者座谈会★◈✿，明确提出“正确看待并健全量化交易监管”★◈✿。

　　陈勤告诉中国证券报记者★◈✿，春节假期前★◈✿，有关部门专门召开了关于量化投资的闭门会议花都名器★◈✿，“讨论了约4个小时★◈✿，交流得非常深入”★◈✿，可以确信的是花都名器★◈✿，未来对量化投资的监管制度会越来越完善★◈✿。

　　“经济学很重要的理论就是市场有效性MG不朽情缘官方网站★◈✿。”管理资产规模数百亿元的某量化私募总经理王悦（化名）说★◈✿，证券投资市场上有产业资本★◈✿、游资★◈✿、散户★◈✿、主观投资★◈✿、量化投资等多个主体★◈✿。

　　王悦认为★◈✿，市场无效性越强★◈✿，超额收益率就越高★◈✿，年化波动率往往很大★◈✿。量化规模大起来后★◈✿，主要指数的波动率从年化25%-30%降到20%★◈✿，收益率也在下降★◈✿，这恰恰显示市场变得更有效了★◈✿。

　　“有观点说量化的交易量是不好的交易量★◈✿。”王悦摇头不解地说★◈✿，“那什么才叫好的交易量★◈✿！”

　　王悦说★◈✿，2019年以后★◈✿，市场流动性越来越大★◈✿，量化投资在一定程度上做出了自己的贡献★◈✿，增加了市场的流动性★◈✿。

　　关于量化喜欢砸盘的传言★◈✿，接受采访的多家量化私募负责人都表示不大可能★◈✿，“量化投资90%的策略是中性和指增★◈✿，几乎满仓运作★◈✿，没有净卖出怎么会砸盘？”

　　一直进行投资交易的王悦认为★◈✿，没有哪家量化私募会用仓位管理阿尔法（意思是大盘调整的时候★◈✿，量化投资不会降仓位对市场造成抛压）★◈✿，量化投资可能会聚焦行业内其他品种不朽情缘游戏官网入口★◈✿。★◈✿，寻找平衡★◈✿，比如白酒板块龙头股甲涨了★◈✿，而龙头股乙没涨★◈✿，量化投资可能会把乙的股价拉起来★◈✿。

　　但不是每个参与主体都希望市场更公平★◈✿、更有效花都名器★◈✿。陈勤告诉中国证券报记者★◈✿，一些游资希望市场暴涨暴跌花都名器★◈✿，喜欢交易流动性低的小票★◈✿。量化投资对大小票一视同仁★◈✿，当游资乱拉的时候★◈✿，会找到一些定价偏离中枢的品种帮助其价值回归★◈✿。

　　随着竞争越来越激烈★◈✿，任何一种成熟的投资策略都会更难获取到收益★◈✿。“这几年超额收益率大幅下降★◈✿，说明量化规模增大★◈✿，有助提高市场的有效性★◈✿，对散户也是好事★◈✿。”陈勤认为★◈✿，如果市场变得更有效★◈✿，获得超额收益就很难★◈✿，此时ETF是不错的投资选择★◈✿。

　　“之前说量化投资是个高科技行业★◈✿，说了十几年了★◈✿，鲜有人信★◈✿。”陈勤笑道★◈✿，DeepSeek的出现★◈✿，证明量化投资有非常强的高科技属性★◈✿，有助于科技创新和技术进步★◈✿。

　　量化投资行业精英荟萃★◈✿，聚集了大量的科研人才★◈✿。以杨林所属的私募机构为例MG不朽情缘官方网站★◈✿，目前研发人员80人★◈✿，其中博士占比30%★◈✿。员工中有一半没参加高考★◈✿，直接保送进清华不朽情缘官网下载★◈✿，★◈✿、北大等名牌院校★◈✿。

　　“量化机构一是有很多设备储备★◈✿，二是有大量的人才储备★◈✿，这两方面对高科技行业来说非常关键★◈✿。”杨林说★◈✿，如果把所有量化机构的芯片放在一起★◈✿，就是重要的战略储备★◈✿，在关键时刻非常重要★◈✿。

　　多家头部量化机构负责人认为★◈✿，“量化是国家金融安全重要一环”★◈✿，随着A股市场进一步对外开放★◈✿，海外投资者的进入将推动市场的量化投资比例上升★◈✿，未来面临的竞争将更加激烈★◈✿。

　　“一定要有属于自己的国际一流量化机构★◈✿，来保证国家金融安全★◈✿，就像Two Sigma对美国金融的影响一样★◈✿。”杨林有点激动★◈✿。

　　据了解★◈✿，国内量化行业经过十几年的发展★◈✿，吸引了大量优秀人才★◈✿，在数据处理★◈✿、技术和策略方面的能力已显著提高★◈✿，少数头部管理人具备了一定的国际竞争力★◈✿。但和桥水等国际巨头相比★◈✿，还有一定的差距★◈✿，有些领域目前还处于下风★◈✿。

　　量化投资是科技应用的结果★◈✿。据介绍★◈✿，全球前十大资产管理公司中★◈✿，有7家采用量化投资★◈✿，海外2024年排名前十的对冲基金中有8家采用量化投资★◈✿。美国市场的量化投资占比约50%★◈✿，而国内量化管理规模8000亿元★◈✿，占全市场的比例不到30%★◈✿。

　　一些资管机构人士表示★◈✿，应当鼓励量化投资的多样性和创新★◈✿，通过加强政策引导★◈✿、提升人才培养和推动技术进步★◈✿，促进各类机构共同发展★◈✿。“随着科技实力的增强★◈✿，量化机构会逐渐进军海外市场★◈✿，构建全球化资产配置能力★◈✿，为投资者创造跨越地域周期的价值回报★◈✿。”王悦憧憬地说MG不朽情缘官方网站★◈✿。